“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测(cè)，中胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的(de)数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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